智通财经APP获悉，招商证券(600999)发布研究报告称，2023年，我国共核准建设10台核电机组，维持2022年的高核准量，其中，中国核电(601985)与中国广核(003816)各获批4台机组，未来装机增长空间较大。核电商业模式类似水电，折旧结束后将持续贡献丰厚利润。通过计算各电站的现金流对核电企业进行估值，测算中国核电的远期股权价值为2292.49亿元，较当前有47.3%的增长空间;中国广核的远期股权价值为2487.70亿元，较当前有38.0%的增长空间。

投资建议：推荐在建核电装机规模较大，积极开展降本增效行动，股权激励体系完善的中国核电(601985.SH)，建议关注中国广核(003816.SZ)。

招商证券观点如下：

核电高速核准节奏不改，装机量有望稳定增长。

2023年，我国共核准建设10台核电机组，维持2022年的高核准量。其中，中国核电与中国广核各获批4台机组，未来装机增长空间较大。截至目前，中国核电控股在建及核准待建机组15台，装机容量1756.5万千瓦，全部投产后，公司装机容量较当前将有74.0%的提升。中国广核在建及核准待建机组11台，装机容量1324.6万千瓦，全部投产后，公司装机容量较当前将有43.3%的提升。

市场化交易电价波动带来的影响有限。

核电大部分电站均执行计划电价，且部分地区有超额收益回收机制，因此尽管市场化交易占比近一半，但市场电结算价格和计划电价差异不大。若市场化电量占比不变，测算2024年江苏市场化交易均价下浮导致的业绩变动占中国核电2023年预期归母净利润的比重为-2.2%;2024年广东市场化交易均价下浮导致的业绩变动占中国广核2023年预期归母净利润的比重为-1.5%;其余地区核电基本按照计划电价上网。若市场化电量占比增长，以量补价，则市场化电价波动的影响将进一步降低。综合来看，市场化交易电价波动对于核电公司的影响较为有限。

国家及地方层面接连出台优先上网政策，核电消纳有保障。

核电的消纳顺序优先于火电，近几年一直保持较高的利用小时数。2017年，国家发改委、国家能源局确定核电保障性消纳的基本原则为“确保安全、优先上网、保障电量、平衡利益”。2019年，国家发改委进一步提出核电机组发电量纳入优先发电计划。主要核电机组所在省份为浙江、江苏、福建、广东等经济大省，近年来用电增速较快，叠加当地政府出台优先上网政策，核电消纳有保障。

核电成本受铀价波动影响较小，自由现金流稳中向好。

核电公司营业成本结构较为稳定，铀燃料成本占比约10%，且通过签订长协稳定原材料采购价格，短期铀价波动对公司影响较小。同时，公司通过降本增效可以很大程度弥补原材料价格上涨带来的影响。现金流方面，测算中国核电的资本开支将于2027年达到峰值，分红具备提升潜力，且自由现金流将于2029年回正，内生增长可以更好形成自驱力。中国广核自由现金流始终为正，近几年还有集团电站注入的预期，2024-2030年每年的核电资本开支预计会保持增长态势。

DCF视角下，核电长期盈利增长可观。

核电商业模式类似水电，折旧结束后将持续贡献丰厚利润。通过计算各电站的现金流对核电企业进行估值，测算中国核电的远期股权价值为2292.49亿元，较当前有47.3%的增长空间;中国广核的远期股权价值为2487.70亿元，较当前有38.0%的增长空间。

风险提示：核电机组安全稳定运行风险、审批进度不及预期、项目建设不及预期、电价下行风险等。

外资机构加快调研步伐 积极看多中国资产

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　本报记者 昌校宇 见习记者 方凌晨 　　开年以来，外资机构加快调研步伐，为今年的投资布局做准备。截至1月26日，年内已有165家外资机构对A股上市公司展开调研，其中不乏高盛集团、安联、瑞银集团、富达国际等知名机构。同时，近日多家外资机构表态看好中国资产配置价值。 　　Wind数据显示，今年以来截至1月26日，165家外资机构合计调研A股上市公司337次。其中，有36家机构调研3次及以上；Poin...

中国证监会放开境外投资者参与商品期货，市场迎来新机遇

快讯摘要 快讯正文 【期货市场迎来新机遇，中国证监会宣...

商务部重磅发声，聊了这三件“大事”！

　　消费、投资、净出口，是拉动国民经济增长的“三驾马车”。去年出口有何亮点？今年促消费重点在哪？外资工作将如何推进？ 　　1月26日，国新办就稳中求进、以进促稳，推动商务高质量发展取得新突破举行发布会，商务部相关负责人就相关话题一一作出解答。 　　看外贸——依旧亮点纷呈 　　商务部部长王文涛表示，刚刚过去的2023年，货物进出口在高基数基础上以人民币计实现了正增长，出口国际市场份额稳定在14%左右。汽车出口增长超过50%，跨境电商出口增长19.6%，都成为外贸增长的新引擎。...

美国12月PCE通胀进一步放缓 市场预期FED3月降息概率不足50%

财联社1月26日讯（编辑 牛占林）当地时间周五，美国商务部经济分析局发布了12月份的PCE物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标——2.9%的核心PCE物价指数年率略好于预期，增强了各国央行行长们可能很快开始降息的前景。 具体数据显示，剔除了波动较大的食品和能源部分的核心PCE物价指数年率增长2.9%，市场预期为3%。核心PCE指数环比上升0.2%，预期为0.2%，但较前值0.1%有所回升。 实际个人消费支出月率连续第二个月攀升，增长0.5%。作为消费支出的主要支撑因素，实际...

网文出海一年狂赚40亿，已有一批海外作者实现财富自由

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：红星资本局  　　网文出海，大显神通。 　　从大英图书馆收录《赘婿》等16部来自中国的网络小说，到《许你万丈光芒好》等9部网络小说的英文译作线上阅读量破亿，外国人迷恋来自中国的网络小说已不是什么秘密。 　　红星资本局注意到，经过数年的发展，网文出海不再只是单纯地把中国的网络小说翻译为外语，还把行业模式等带到了全世界，甚至步入了“全球共创IP”的新阶段。 　　以阅文集团（00772.HK）为...